Borsada Tarihi Revizyon: 600’den Fazla Şirket Dışarıda Kalabilir
Topix endeksinde yapılacak revizyonla 600’den fazla şirketin dışarıda kalması bekleniyor. Küçük ölçekli firmalar için zorlu bir süreç başlayacak.
Japonya’nın önemli hisse senedi göstergelerinden biri olan Topix endeksi, kapsamlı bir revizyon sürecine girmeye hazırlanıyor. Bloomberg News’un analist tahminlerine göre, yeni belirlenen uygunluk kriterleri doğrultusunda, endeksin bileşenlerinin üçte birinden fazlasını oluşturan 600’den fazla şirketin kademeli olarak endeks dışına çıkarılması öngörülüyor.
Yeni kriterler, özellikle küçük ölçekli şirketleri zor durumda bırakıyor. Tokyo Menkul Kıymetler Borsası’nda serbest dolaşımdaki piyasa değeri en düşük yüzde 3’lük dilimde yer alan firmalar, ekim ayından itibaren başlayacak olan iki yıllık süreçte Topix endeksinden çıkarılacak. Bu durum, özellikle küçük ölçekli şirketlerin endekste kalabilmek için yatırımcı ilgisini artıracak adımlar atmasını gerektirebilir.
Endeks dışında kalmak, söz konusu şirketlerin Topix’i baz alan pasif fonların yönettiği yaklaşık 1 trilyon dolarlık yatırım varlığından yararlanamamasına yol açacak ve bu da hisse fiyatları üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir. Bu düzenleme, yatırımcıların uzun süredir dile getirdiği, “endekste fazla sayıda küçük ve düşük likiditeli şirket bulunduğu” eleştirilerine bir yanıt olarak değerlendiriliyor.
Analistler, serbest dolaşımdaki piyasa değeri 40 milyar yenin (yaklaşık 252 milyon dolar) üzerinde olan şirketlerin bu revizyondan etkilenmeden çıkacağını tahmin ediyor. Ancak nihai eşik, ağustos ayındaki piyasa performansına bağlı olarak netleşecek. NLI Araştırma Enstitüsü’nden Chizuru Morishita, sınırda bulunan şirketlerin yatırımcı ilgisini artırmak için temettü artışı veya hisse geri alım programları açıklayabileceğini belirtti. Bu bağlamda, ticaret şirketi Seika Corp., mayıs ayında beş yıl aradan sonra 3 milyar yen tutarında bir hisse geri alım programı başlattığını duyurmuştu ve Topix revizyonunun bu kararı hızlandıran unsurlardan biri olduğunu ifade etti.
Mizuho Securities Kıdemli Kantitatif Analisti Akemi Hatano, bazı yatırımcıların endeksten çıkarılması beklenen küçük ölçekli hisselerde şimdiden açığa satış pozisyonu aldığını söyledi. Hatano’ya göre, bu şirketlerin endekste kalmayı başarması durumunda, açığa satış pozisyonlarının kapatılması kısa vadede hisse fiyatlarında dalgalanmalara yol açabilir. Mart sonundan bu yana Topix Small endeksi yüzde 17 artış gösterirken, aynı dönemde yüzde 13 artış kaydeden Topix 100 endeksinin performansının gerisinde kalmış durumda.
Revizyon sürecinde yüzlerce şirket endeksten çıkarılacakken, daha küçük borsalarda işlem gören bazı büyük şirketler ise Topix’e dahil edilecek. Ayrıca, borsa yönetimi 2028 yılından itibaren yıllık değerlendirme sistemine geçiş yapacak. Bu sayede, bu yıl endeksten çıkarılan şirketler, serbest dolaşımdaki piyasa değeri sıralamalarını iyileştirmeleri halinde ilerleyen yıllarda yeniden Topix kapsamına alınabilecek.
Asset Management One Fon Yöneticisi Fumihiko Maekawa, planlanan revizyonun kısa vadede küçük ölçekli hisseler üzerinde baskı yaratacağını, ancak şirketlerin piyasa değerini artırmaya yönelik atacağı adımlar sayesinde yeni yatırım fırsatlarının da ortaya çıkabileceğini belirtti. Maekawa, endeks dışında kalan bazı şirketlerin özkaynak kârlılığını artırma, sermaye yapısını yeniden düzenleme veya temettü artışı gibi hissedar odaklı uygulamalara yönelebileceğini ifade etti.
