Savaş Döneminde Altın Fiyatlarındaki Düşüşün Sebepleri

Mahfi Eğilmez, savaş sürecinde altın fiyatlarındaki düşüşün nedenlerini ve değişen piyasa beklentilerini açıkladı.

Türkiye’nin önde gelen ekonomistlerinden Mahfi Eğilmez, savaş döneminde altın fiyatlarında yaşanan düşüşün sebeplerini ele aldı. Eğilmez, altın ve diğer değerli metallerin uzun süre boyunca yatırımcılara yüksek getiriler sağladığını hatırlatarak, bu süreçte yaşanan hızlı artışların ardından genellikle sert düzeltmelerin geldiğine dikkat çekti.

Düşüşün arkasında birden fazla faktör olduğunu belirten Eğilmez, en önemli etkenin faiz beklentilerindeki değişim olduğunu ifade etti. Faiz getirisi olmayan metallerin, son zamanlardaki gelişmelerle birlikte değişen faiz oranları beklentileri nedeniyle satış baskısı altında kaldığını vurguladı. Bu tür bir ortamda yatırımcılar, getirisi olmayan varlıklardan çıkarak faiz sunan yatırım araçlarına yönelmeye başladı.

Eğilmez, bu durumu şu şekilde özetledi: “Satışlar yalnızca değerli metallerle sınırlı kalmadı; aynı zamanda bu varlıklara dayalı hisse senetleri ve yatırım fonlarında da geniş çaplı çıkışlar görüldü. Borsalar geriledi. Bu satışlar, hem likit kalma isteği hem de portföy tercihini değiştirme amacıyla gerçekleştiği için dolara olan talebi artırdı. Sonuç olarak, ABD savaşın taraflarından biri olsa bile dolar, diğer para birimlerine karşı değer kazandı. İlk aşamada dolara yönelen yatırımcıların bir kısmı, yükselen faizlerin sunduğu cazip getiriler nedeniyle tahvillere geçiş yaptı ve bu da tahvil talebinde belirgin bir artışa neden oldu.”

Özetle, jeopolitik gelişmeler bu kez alışılmışın aksine bir etki yarattı. Normalde artan jeopolitik riskler altın fiyatlarını yükseltirken, bu sefer mekanizma farklı bir şekilde işledi.

Orta Doğu’daki gerilimin petrol fiyatlarını ve enflasyon beklentilerini artırdığını, bunun da yüksek faiz beklentisiyle güvenli liman talebini zayıflattığını belirten Eğilmez, yazısını şu şekilde tamamladı: “Finansal piyasalarda çoğu zaman sorulması gereken soru ‘ne oldu?’ değil, ‘ne değişti?’ olmalıdır. Altın ve gümüşdeki düşüş, tam olarak böyle bir beklenti değişiminin sonucudur.”